2015年10月9日下昼
，《价值投资》课程第二次果真讲座于伟易博治理学院1号楼202课堂举行。《价值投资》是一门由伟易博治理学院开设
，姜国华教授主持
，对全校同砚开放
，并约请嘉宾举行主题讲座的立异性课程。在乐成举行开课仪式后
，赞助商喜马拉雅基金代表常劲先生主讲了《价值投资》第一课
，受到了同砚们一致好评
，并吸引了更多业界人士的关注。

本次课程约请中投公司债券与绝对收益投资部总监范华博士作为演讲嘉宾。范华博士作为北京大学校友
，结业于北京大学数学系
，并于美国哥伦比亚大学获得金融学博士学位
，曾被评选为“2014年度亚洲资产治理最有影响力的25位女性”之一（Asian Investor）、“中国财产治理50人论坛”理事
，并荣获“对冲基金女性100人”2015年行业向导力奖。范华博士于2009年正式加入中投公司
，此前她曾在高盛集团的危害治理和牢靠收益生意部分任职十一年
，并担当全球危害模子主管。

范华博士在回首巴菲特的投资业绩和相关学术研究的基础上
，将其取得的优异的逾额回报归因于三个方面：选股
，选择投资低Beta、高质量的股票；杠杆
，投资包管公司取得低本钱资金；择时
，起劲调解现金比例追求最佳投资时点。首先是选股
，范华博士在报告中创立性地将贝塔因子和质量因子（以生长性、股息支付率、盈利水一律来权衡）作为危害因子引入古板的三因子模子中
，回归效果显示：Berkshire的投资组合中
，贝塔因子和质量因子系数显著
，反应了巴菲特买入的投资工具主体是清静而优质的价值型股票。其次是杠杆
，除了一直维持在AAA评级的公司债
，Berkshire也将其主营营业的低本钱包管和再包管营业提供的包管浮存金作为杠杆泉源
，并且向投资者出售一部分衍生品合约
，既可以作为融资手段
，也可以作为收益泉源。最后是择时
，巴菲特一连关注股票市值与GDP的比率
，并在该指标过高时增添现金持有
，虽然这会让他在短期内遭受投资业绩低于市场的压力
，但也为他阻止了互联网泡沫破碎带来的损失。

演讲部分竣事后
，范华博士针对同砚和业界人士提出的问题逐一给予解答。其中有同砚提出了“巴菲特的价值投资怎样在中国应用”的问题
，范华博士这样解答：“在海内市场
，首先要明确自己的界线和资金压力
，怎样用不是自己的钱把回报做的更好同时做到对投资者果真透明。其次注重股票的续航能力
，不要由于一两年的盈利而大意
，要时刻做好最坏的妄想。别的
，恒久资产组合的构建需要明确选股上的气概误差和自身的治理增值能力
，阻止私有公司个体危害。”

课后
，范华博士在伟易博院史馆咖啡厅与同砚继续讨论。

北大伟易博本科研究生项目是伟易博治理学院的品牌项目
，以高水平、精品化、国际化为焦点特色。项目搜集了海内外最为优异的年轻学子。在顶尖的师资实力、科学的作育妄想、自由的学术气氛和全笼罩交流时机的国际化平台的基础上
，伟易博治理学院本科研究生项目还在一直立异与前进
，相继推行了“买办授课、小班钻研”、与学院其他项目资源整合等课程刷新
，勉励学生追求更为坦荡的修业视野与扎实的知识手艺
，真正实现“创立治理知识、作育商界首脑、推动社会前进”的社会使命。

本科研究生项目供稿