龚六堂
4月2日，特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，且于以后对中国所谓“对等关税”一直加码，此举引发国际社会多方品评和反制。为研究美国所谓“对等关税”的底层逻辑、影响和对策，伟易博管理学院于4月14日举行闭门钻研会，约请10余位专家学者交流讨论，本文凭证讲话内容整理。
4月2日，特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对商业同伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些商业同伴征收更高关税。从中美来讲，美国宣布34%的对等关税，我国4日宣布34%的抨击关税，之后，4月8日美国把对等关税上升到84%，随后我国在9日把关税提高到84%，美国在10日提升到125%，我国也把关税提高到125%，并且我国体现不再举行关税的博弈，现实上这么高的关税已经失去现实意义。
所谓对等关税，是来自特朗普第一个任期内起草的《对等商业法案》（Reciprocal Trade Act），该法案授权总统对某国产品征收的关税等同于该国对从美国入口的统一产品所征的关税。对等关税的因由是：一是美国重大的商业逆差，特殊是中美重大的商业逆差。我国前十大商业同伴中中美商业顺差占比抵达83.18%，在我国整体的商业顺差中处于较量高的水平。二是美国的制造业占比一连下降，2023年只有10%左右，这严重影响了美国的清静感。美国急需美元的贬值来应对。
一、关税是否可以解决逆差
1、从经济学上讲，关税不可解决商业逆差的问题。一是我们知道从国民收入核算恒等式可以推出
储备=投资+（收支口-外洋资源收入）
美国历年来的投资水平在20%左右，而美国私人储备水平只有4-5%左右，2024年在4.5%左右，这需要更多的逆差来知足上面的等式。
二是美元的贬值也不可使得制造业回归。从经济学来讲，美国的劳动力缺乏以支持支持制造业的回归，劳动力在制造业增添，会镌汰其他行业的劳动力，现实上不会增添整体的商业逆差。
2、事实上，2018年Trump第一次商业战后，2019年中美商业逆差有所下降，可是之后，中美商业逆差照旧在一连上升，2024年抵达2.57万亿。
二、起劲关注关税影响
（一）对美国的影响
据估算，一是将使美国GDP下降1个百分点，这样美国2025年的GDP增添预期下降到1.7%，这是2020年疫情以来的最低水平。二是会推升美国的通货膨胀。从剖析来看，会推高通货膨胀水平1.3个百分点，甚至还会进一步提高2个百分点。从Trump第一任期的中美商业战来讲，2018年7月中国对美国加征25%的关税，9月对600亿美元的美国商品加征5-10%的关税。此时，四序度美国GDP较三季度回落1个百分点。
（二）对中国经济的影响
一是对我国GDP的影响凌驾1个百分点，预计会下降1.3个百分点。二是对价钱水平和通胀方面，需关注出口回落带来的工业品通缩压力。一方面，出口需求回落将加深部分行业供过于求的压力，尤其是出口依赖度较高的中游机械装备和下游纺织打扮行业，导致工业品价钱进一步下跌。别的，出口回落意味着相关行业就业时机下降。2021年，我外洋贸直接和间接发动就业1.8亿人左右，约占天下就业总数的24%。外贸行业的就业岗位镌汰，也会从收入和预期渠道抑制住民消耗，进一步影响工业品需求。另一方面，商业冲突引发的全球商业量下降，将压制原油、铜等国际定价的大宗商品价钱，通过输入性渠道进一步传导至海内。三是4月2日对等关税落地后，将导致中国总出口额同比增速下降。出口走势与权衡可商业品部分价钱的PPI指标亲近相关。从2001-2024年历史数据来看，我国出口增速下降1个百分点，PPI同比增速下降约莫0.2个百分点。则若对等关税完全落地，今年美国对华加征关税将高达54%，凭证伟易博测算，将对应出口增速下降约11个百分点，约莫对应PPI同比增速下降2.2个百分点。四是对我国就业爆发影响，我外洋商港澳台吸纳就业下降1.3个百分点，私人部分吸纳就业下降2个百分点。
（三）商业的不确定性对经济的影响更大
从第一轮Trump商业战来看，我们发明商业政策的不确定性会导致GDP、消耗、出口、就业和人为水一律下降，进一步影响海内的需求。
三、政策建议
第一，一连关注扩内需、稳就业、稳价钱、稳资产。从GDP来看，若是要实现2025年5% 的GDP增添，比照2024年，2025年我国收支口将影响我国GDP增添-0.1个百分点，从2024年1.5个百分点下降到-0.1个百分点。这样需要把消耗的孝驯服2.2个百分点上升到3.2个百分点，投资从1.3个百分点上升到1.9个百分点。这样消耗的增添需要抵达7.5%左右，投资增添需要抵达7%左右。
第二，一连关注我国通货缩短问题。我国GDP平减指数已经一连7个月泛起负增添，CPI也已经一连几个月负增添，PPI同样一连负增添。若是出口下降，需要进一步关注出口转内销的攻击对价钱的进一步影响，这会一连影响我国产能过剩。
第三，一连关注就业问题。商业战对我国就业爆发的影响，特殊是今年大学生1222万，会进一步推高今年轻年就业压力，需要一连关注大学生就业问题。
第四，以政策简直定性应对商业的不确定性。从政策来看，起劲的财务政策需要越提议劲，建议刊行1.5万亿的特殊国债应对。一方面津贴出口企业，一方面津贴消耗者，增进消耗的提升和投资水平的提升� Ｇ艺咭�快“降息”， 接纳系统看法，宏观政策来整体应对，央行应选择盯住PPI通胀和失业率缺口的钱币政策规则实时降低利率，实验逆周期调理。
第五，起劲关注差别地区的影响。从我国对美国出口来讲，浙江占比7.14%，广东占比6.83%，上海5.24%，江苏4.39%，福建4.09%，这些地区是我国经济增添的主要地区，同时也是我国财务收入的主要泉源。需要中央政府与地方配合推出政策来应对。
第六，从恒久来看，照旧要关注从关税到汇率的影响，应对特里芬难题，构建更高水平的开放。一是越发多元化的商业政策，应起劲加入国际经贸协调，降低商业同伴对本国的商业政策的不确定性水平 ；二是起劲推进人民币国际化，2024年我国已经成为第三大国际商业钱币，继续推进人民币在商业中的结算。三是继续推进效劳商业，我国效劳商业中人民币的使用远凌驾货物商业，应加速推进效劳商业。四是加速推进我国跨境商业，加速在跨境商业中人民币的使用。
第七，加速推进统一大市场的建设。一是镌汰劳动力市场的摩擦，由于劳动市场摩擦会放大商业政策不确定性对本国宏观经济负向攻击，应对劳动市场举行刷新，镌汰劳动市场摩擦 ；二是加速推进建设海内统一大市场，镌汰商业政策不确定性对本国宏观经济的负向攻击。
作者单位：北京大学数目经济与数理金融教育部重点实验室
武汉大学高级研究中心
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