刘俏
习近平同志在民营企业座谈会上的主要讲话，宣示了党中央绝不摇动勉励、支持、指导非公有制经济生长的坚定刻意和鲜明态度，充分一定了民营经济的主要职位和作用，给宽大民营企业家吃下了定心丸。近一段时间，建设国家融资担�；鸷椭种值胤秸ㄏ罨稹⑸枇⒚裼笠嫡谧屎凸扇ㄈ谧手С止ぞ叩纫幌盗兄荚诮饩雒裼笠等谧誓选⑷谧使笪侍獾恼呦嗉坛鎏�，有用提振了民营企业的生长信心，在一定水平上缓解了民营企业融资难题。从恒久看，要彻底解决民营企业融资难、融资贵问题，需要熟悉其背后的深条理缘故原由，以推进金融业市场化刷新化解民营企业融资难题。
融资难、融资贵是一个恒久困扰民营企业生长的问题，其成因主要有三个方面：一是许多民营企业规模偏小、商业模式较为简单、可用作担保和典质的资产未几、谋划危害较大，难以抵达银行的信贷审核标准。同时，由于银行和民营企业之间经常保存较量严重的信息差池称，双方建设信托的本钱较高。好比，许多小微企业在向银行申请贷款历程中需要肩担负保和评估品级三方效劳用度，推高了企业融资本钱。二是刚性兑付、软预算约束等的保存，使得金融机构和企业的危害溢价不可获得合理估值，金融系统和金融市场不可准确反应市场资金供求关系和金融资产危害水平，导致迟迟不可形成市场化的收益率曲线，难以形成给危害资产定价的“锚”。这不但降低了投资效率、增添了系统性金融危害，并且在很洪流平上造成金融资源设置的“挤出效应”，加剧了民营企业融资难、融资贵问题。三是一些民营企业自身生长保存问题。好比，一部分民营企业谋划较量粗放，过于追求规模扩张，而对价值创立和投资收益率关注不敷，造成企业欠债过高。这样的企业自然难以获得金融机构的融资支持。一些民营企业滥用股权质押等方法举行融资并投资于非主营营业，只管也会获得短期收益，但严重损害了企业久远生长。这样的企业自然也难以继续获得来自金融系统的融资资金。
明确了民营企业融资难、融资贵问题的主要成因，民营企业融资困局的化解之道也就清晰了。
首先，在近期，可以出台有用行动，为民营企业注入流动性，资助其修复资产欠债表、缓解谋划逆境。要注重坚持以市场化、法治化和专业化方法推动政策落地实验，优先支持基本面优异、只是流动性泛起问题的民营企业，不搞“一刀切”或“撒胡椒面”，坚持正向激励，谨防品德危害。
其次，民营企业融资困局的形成与实体经济生长质量相关，其久远解决之道不可仅局限在金融系统之内。现在，金融危害积累的一个主要缘故原由是企业投资收益率偏低。从久远来看，既能化解民营企业融资困局、又能提防化解金融危害的可行步伐是提高民营企业的投资收益率，进而在整体上提高我国经济的投资效率。这就要求民营企业转变生长方法，提高生长质量和效益，从追求规模扩张转向追求价值创立，寻找新的增添动能。
第三，深化金融体制刷新，增强金融市场的价钱发明功效，使金融市场能够准确反应市场供需关系和金融资产危害水平。这关于化解民营企业融资困局具有根天性意义。要鼎力大举推进利率市场化刷新，突破刚性兑付，硬化预算约束，消除不当干预对金融市场造成的扭曲，使市场在金融资源设置中起决议性作用，提高资金设置效率。
第四，鼎力大举生长资源市场，提高直接融资比重，强化资源市场识别、培育优质上市公司的功效。刷新企业上市制度和退市制度，推进股票刊行注册制刷新并坚决执行退市制度；适时推出公募房地产信托投资基金（REITs），盘活种种存量谋划性不动产，降低企业财务杠杆，化解信贷市场限期错配和高杠杆危害。别的，还要富厚资源市场工具，为提高直接融资比重创立条件。
第五，扩大金融市场开放，放宽金融市场准入，支持民营资源、外资进入金融效劳领域，通过强化市场竞争来提升金融中介效率、降低民营企业融资本钱。生长多元金融业态，提供差别化金融效劳，推进金融系统与大数据、机械学习、区块链等新兴科技深度融合，探索使用大数据等新兴手艺手段完善征信机制，降低银企间建设信托的本钱，进而降低民营企业融资本钱
本文刊登于2018年12月9日《人民日报》（05版）“各人手笔”栏目
作者简介：刘俏，伟易博院长，金融学教授、博士生导师。他于2013年获得国家自然科学基金优异青年奖，2014年入选教育部长江学者特聘教授，2017年担当中国证监会第十七届发审委委员
