北大伟易博头脑力REITs课题组
党中央和国务院指出 ，要将雄安新区建设成“绿色生态宜居新城区、立异驱动生长引领区、协调生长树模区和开放生长先行区” ，进而成为中国新的增添极和未来的增添引擎 。要创立“雄安质量” ，挣脱中国区域经济生长的古板逻辑 ，挣脱对房地产经济和高欠债的依赖 ，需要接纳全新的金融战略 ，实现一个以更高的投资资源收益率为特点的全新经济微观基础 。
一、REITs是推动雄安新区高质量生长的主要抓手
REITs是一种通过刊行权益凭证搜集众多投资者资金 ，由市场化的专业机构举行不动产投资谋划治理 ，并以证券的方法在果真市场流通转让的信托基金 。典范REITs具有证券化、市场化和高流动性等特点 ，不但效劳公租房和PPP基础设施建设 ，照旧增进雄安新区高质量生长的主要抓手 ，是展现深化刷新开放新形象的主要行动 。
（一）REITs为公租房、PPP及基础设施项目提供可行的金融战略 ，为区域经济生长提供金融新思绪 。新区公共投资的重点是租赁住房和PPP基础设施项目 ，接纳周期较长 ，现金流稳固 ，恰恰与REITs契合 。凭证以租为主的住房包管制度 ，雄安房地产行业将面临原有“开发-销售”模式向“开发-持有运营”模式转变 ，REITs可为住房租赁企业提供最有用的退出渠道 ，从而使企业做到不累积欠债的同时 ，形成项目开发和退出的闭环 ，获得资金用于新项目开发 。“伟易博头脑力”REITs课题组凭证对中国公募REITs市场规模举行了科学剖析和测算 。凭证守旧预计 ，中国公募REITs市场规模将抵达4万亿至12万亿元 �Ｋ剂康叫郯驳厍∩枋┙ㄉ璧闹卮笮枨蠛捅本┒蓟嵘莸淖� ，预期未来雄安公募REITs能够解决大规模的融资需求 。
（二）引入市场化机制 ，提高投资的资源收益率 ，资助解决房地产市场结构性的痼疾 ，形成房地产市场康健生长的长效机制 。中国房地产市场最大的问题是没有一个定价基础 。房价缺乏一个“锚” 。在金融学内里 ，一个金融资产的价钱取决于它未来收益的净现值 。生长租赁住房市场 ，形成市场化、反应供需关系的租金价钱 ，能为房地产市场寻找到理性的定价水平 。这也切合中央经济事情聚会提出的“加速建设多主体供应、多渠道包管、租购并举的住房制度”的精神 。新时代我们需要重塑中国的房地产金融系统 。REITs作为市场主要的加入主体 ，在投融资、运营和治理等方面施展着引领的作用 ，增添市场活力 ，增进市场康健生长 。与之相关的金融产品和金融立异 ，不但直接效劳实体经济 ，资助解决房地产市场结构性的痼疾 ，也是房地产康健生长长效机制的一部分 。
（三）能够富厚资源市场工具 ，减缓中国金融系统中直接融资比例偏低的问题 ，提高金融系统的危害疏散能力 。中国生长模式很主要的一个特点是地方政府在经济增添中饰演主要角色 ，可是地方政府的增添主义倾向也带来重大的地方债务 ，大宗的低效投资 ，和情形的恶化 。地方政府债务已经成为中国金融系统的危害点 。典范的REITs是股权融资 ，具有高流动性 。REITs有助于盘活种种存量谋划性不动产 ，降低政府和企业的财务杠杆 ，化解信贷市场的限期错配和高杠杆危害 ，提防化解债务危害累积 。同时 ，许多绿色项目往往限期较长 ，如可再生能源发电、污水处置惩罚、垃圾接纳使用等为代表的绿色行业 ，古板的银行信贷限期很短 ，无法支持 ；可是 ，由于这些绿色项目具现金流一连稳固 ，很是契合REITs的要求 ，生长REITs有助于解决绿色项目融资难题 ，增进低碳环保生长 。
二、引入REITs支持雄安新区立异生长
开发和建设REITs市场是金融系统供应侧刷新的主要组成部分 。凭证国务院的统一安排 ，2016年国务院办公厅宣布《关于加速培育和生长住房租赁市场的若干意见》 ，明确提出：“稳步推进REITs试点” ，并相继推出了魔方公寓、中信证券?自若1号等类资产证券化产品 。这些案例为公募租赁住房REITs的推出积累了履历 ，营造了市场情形 ，培育和吸引了普遍的投资者群体 。在中国开展以租赁住房和基础设施项目为底层资产的不动产信托投资基金(REITs)的条件已经成熟 ，建议有关部分加速研究推出 ，展现我国深化刷新开放新形象 ，并为REITs在天下推广积累进一步履历 。
建议划定雄安新区为首批REITs试点重点区 。支持有条件的金融机构到雄安提倡设立公募REITs ，在注册、挂号和资产等方面提供政策便当 ；对收益率低于市场水平的公益性基础设施资产给予差额补足 。相关部委对雄安地区的REITs开设绿色审批通道 ，即报即审 ，审过即发 。
