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王沿做客北大伟易博MBA课堂——谈桥水公司的投资原则

时间：2014-11-26
　　《经济治理与社会》课程有幸约请到美国桥水（Bridge Water）投资公司中国区认真人，北京大学79级国际政治系的王沿先生，来跟MBA同砚分享桥水公司的投资原则 。
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　　桥水投资公司建设于1975年，至今已有39年历史，是天下上最乐成的资产治理公司之一，在2010年和2011年被评为全球规模最大且体现最优异的对冲基金，恒久拥有极高的客户知足度评分 。这是一家基于价值观和企业文化而建设的公司，员工来这里事情的缘故原由是由于信托公司的理念可以取得乐成 。首创人RayDalio致力于员工和公司在追求真理和卓越蹊径上的相助统一，并希望员工：是为自己去事情而非他人的期待；形成自己的自力思索和路径来实现目的；同最优异的人在一起，有助于资助自己认知到缺乏；知道自己不知道是一种强盛的能力；以现实决议，提升的有用方法是基于决议效果上的刷新 。桥水公司以其自力的企业文化傲立于世 。
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　　王沿先生以桥水公司的All Weather产品为例，来先容投资原则 。首先，把投资的回报看成是由Cash（现金回报）、Beta（市场回报）和Alpha（基金司理回报）三个部分组成 。美国金融�；凹甘昙淅实牟ǘ逑至薈ash回报不受投资者左右的特征；Beta的恒久回报应优于Cash的回报，现在美国10年期国债的收益率虽仅有2~2.5%，仍然高于0.25%的Cash回报约两个百分点，相关于Alpha而言，Beta可以以较低的本钱获得；而一旦剥离掉Cash和Beta，剩下的Alpha回报则是零和博弈，意味着一方赚取的逾额回报是建设在某一方损失的基础之上 。在此之上，桥水公司凭证“量”和“价”的维度与市场预期举行较量来划分经济情形，即经济增添高于或低于市场预期、通胀水平高于或低于市场预期 。在投资组合的构建上，凭证分派危害的原则，将相关性低的资产纳入到投资组合中，由于在某一种经济情形泛起时，一定有某类资产的体现优于其他资产，这样就可以基于投资人能够遭受的危害指标，给予其稳固的回报 。
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　　王沿先生用极其通俗的言语，把宏观经济和投资原则剖析为逻辑、理性和知识的层面资助同砚们明确，和桥水公司“道法自然”的理念一脉相承 。随后的课程，王沿师兄强调了投资历程中要坚持对市场的敬畏，并且引用桥水公司的理念申饬“知道自己不知道是一种强盛的能力” 。本次课程的提问环节一连半个小时之久，同砚们的加入水平再立异高 。
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