2025年1月29日，北京，乙巳蛇年在令人感应清新的严寒中到来。那场期待已久的雪，在都会周边彷徨了一阵之后终究照旧绕道而行。早上七点二十七分，太阳升起，远山如画。
刚刚已往的甲辰年见证了一个又一个弘大的时代叙事。在全球价值链“去危害化”的浪潮中，我们看到全球工业结构正在爆发蜕变，全球商业系统正面临彻底重构的攻击，而“大出海”已经成为中国企业和投资者主要的时代命题。在另一个更为弘大的叙事中，天生式人工智能正以每月消耗约莫3.2万亿个token（信息量相当于520万部脂评本《红楼梦》）的速率，拓展“人类”知识的界线，甚至解构“人类”知识的生产方法。手艺至上主义者于是深信陪同AI革命而来的一定是一场经济增添范式的革命，它将彻底叫醒恒久饱受“增添缺乏”（inadequate growth）困扰的全球经济……
与星辰大海般的时代叙事形成鲜明比照，人们对懦弱的供应链、地缘政治主要时势、与AI快速迭代变迁如影相随的就业攻击、以及生齿老化和高公共债务等结构性因素的担心在一直加剧。璀璨灯火，漂亮高楼，似乎都属于别人。大时代下人们的怕、疑心、懊恼、进退失据、失败与摔倒，泛起出各异的色彩和形态——“内卷”，温水煮蛙；躺平，难获从容；转型，路遥马急。弘大如宇宙般璀璨的时代叙事和微观个体层面噜苏详细的茫然无助，吊诡却又绝不违和地完美无缺，给这个时代带来一丝魔幻的气息。
隐身于我们这个时代这些真实或虚幻的元素背后的，是增添缺乏以及普遍保存于我们中心的对增添之源和增添意义的认知缺乏。我们熟悉的增添语言，我们看到的“自洽天下”，往往从过往的乐成履历、狂妄懒惰的臆想和附会中推断出来。然而，“语言的界线就是头脑的界线”（维特根斯坦）。站在历史的分叉路口，面临天下永恒的不确定性，我们迫切需要改变认知和头脑，创立一门新的、能够真正自洽的增添语言，重新构想一个能恒久与波动性、随机性、杂乱和压力并存的“韧性”的增添。
我们必需苏醒熟悉到全要素生产率是最主要的经济增添之源；中、美之间战略性竞争虽然体现为科技领域的竞争，但实质却是全要素生产率增速的竞争。虽然在完成工业化历程之后，我国全要素生产率增速已经从1978-2009年间年均4%以上的水平下降到现在的年均1.5%左右，但仍显着高于美国近二十年平均0.7%左右的年增速。全要素生产率增添是一个慢变量。美国虽然拥有全天下最好的原创科技立异，但工业结构调解依然滞后，效劳业占比高，制造业的GDP占比太低（2022年只有10.7%），缺乏大规模的生产和手艺应用场景，全要素生产率增添难获坚实的支持。
MAGA（让美国再次伟大）的实质是再工业化，让制造业回流美国，通过大工业和大规模应用场景变现美国原创科技立异的盈利，同时接纳科技脱钩、高关税、要害中心品的出口限令、推销中国“产能过剩”论等超通例手段直接限制中国的生长。选择J.D.万斯作为副总统突出反应了这一价值取向的迁徙，他身世锈带地区，背后对应的是美国制造业的失踪——“我的家乡简直就是‘人生灾祸博物馆’的现场版。像我这样的孩子，未来就像被蒙上了一层厚厚的雾，看不清偏向……美国出了问题”（《乡下人的悲歌》，J.D.万斯）。基于同样逻辑，我们容易明确Deepseek腾空出生在美国科技巨头和资源市场引起的震撼：“Deepseek R1是我见过的最令人赞叹、最令人印象深刻的突破之一”“这是AI的史普尼克（Sputnik）时刻”，特朗普的科技照料、硅谷风投大佬Marc Andreessen这样感伤；而美国朝野上上下下对Deepseek的开源战略和算法上极具原创性突破也纷纷亮相，一系列“意味深长”的谈论同时在提醒我们：竞争中坚持“体面感”似乎已经不再是一种美德，中美在增添之源方面的博弈已经周全升级。
应对外部情形和手艺厘革带来的不确定性以及那些一直涌现的魔幻般的随机性和杂乱，我们需要改变头脑、整理队形，但我们更需要的是“做好自己”。我们必需深刻熟悉到，中国不再只是全球经济增添和全球治理结构变迁历程中的一个因变量，中国已经成为影响全球经济增添一个主要的自变量。因此，伟易博增添头脑需要从全球化时代的“在一起，做自己”转变为全球碎片化时代的“做自己，在一起”。而做好自己，我们需要透过更长的时间维度思索我们面临的时机和挑战，做那些必需但又难以刷新的事，把时代疑心转化成起劲的、建设性的实力。我们必需信托，关于那些矢志于此的刷新家、梦想者、实干家、优美生涯建设者、市场经济忠实的守望者、暂时受困的创业者，时间是最好的朋侪——“时间无论喧闹或深沉鸣响，无论它奔泻的急流何等快速，都未曾拖延过一头狮子的跃起，也未曾摇动过一朵玫瑰的自信”（W.H.奥登）。
做好自己，我们需要以一连的立异追求不确准时代简直定性增添。在这里，立异既包括像政策立异这样的“快”变量，疾风暴雨，霎时收效，更包括像经济再平衡、大出海、科技立异等这样的“慢”变量，静水流深，与时变而不化，应物而不移。
我们需要以政策立异捕获不确定增添中确定的增量部分。在中国经济恒久增添的底层逻辑日益明晰之后，政策制订者多次释放宏观政策范式重构的信号，越提议劲的财务政策和适度宽松的钱币政策已经成为宏观政策基调，而政策的施力着重也最先从生产和产出端向需求端倾斜。宏观刺激政策的规模虽然主要，怎样实验以获得好的政策效果却是稳固增添的要害。新的一年，我们期待一系列聚焦需求侧的立异政策工具的推出。以对农村晚年生齿财务转移支付、生育支持和整理上市公司应收款为例，伟易博剖析显示实验这三项立异政策合计能以较小的本钱带来靠近1.5个百分点简直定的增量增添。详细而言，每年向农村晚年生齿提供4000亿元，人均可支配收入从5640元增至8935元，增添58%，这能更好地知足农村晚年生齿的生涯需求；每年为2800万0-2岁的婴幼儿提供2万元津贴，总额5600亿，由于这部分开支是刚需，预计将所有转化为消耗；化解上市公司1万亿元应收账款，相当于企业利润增添1万亿，预计带来17万亿市值上涨，假定中国投资收益的边际消耗倾向（MPC）为3%，消耗将因此增添5100亿。这三项政策合计将带来近1.5万亿新增消耗，相当于3%的消耗增添，可直接拉动GDP增添约1.5个百分点。若是推动这样的立异政策，中国2025年实现5%左右的增添是一个或许率事务——现在大部分外资机构对2025年的增添展望都在4%左右，而这些展望没有思量或是低估了立异政策工具所能带来的具有确定性的超量增添。
经济增添的最终目的和最终意义在于提升人民的福祉，这是增添的天道，“人与天调，然后天地之美生”。重新构想增添，我们需要勇敢地开启滞延已久经济结构调解，追求“经济再平衡”历程中涌现的增添时机。我国住民消耗率现在不到GDP的40%，比美国低近30个百分点。住民消耗缺乏与经济增添的目的和意义相悖；并且在现在的地缘政治形式下，海内消耗率过低，难免落入别人对我们“产能过剩”“实验不公正的工业政策”等的指责之中。我国消耗缺乏的基础缘故原由是住民可支配收入的GDP占比太低(现在为43%，低于美国的68%)，这里既有收入分派系统不完善的缘故原由，也与城乡二元结构痼疾未能化解、种种资产定价不尽合理不可给住民提供合理的工业性收入等有关。实现经济再平衡，让住民有能力、有意愿消耗，某种水平上是在纠正经济社会的生长偏向，久远来看，将带来中国经济社会系统深刻的结构性转变，成为中国经济主要的增添源之一。
重新构想增添，我们需要寻找“大出海”中涌现的时机，提升价值链上游水平，寻找价值创立的新蓝海。中国在全球价值链中处于中、下游位置，现在仍严重依赖上游国家提高的中心品。在全球碎片化时代增强工业链、供应链韧性，要求我们通过科技自主自强和工业链重新结构，向全球价值链上游迈进，同时构建普遍的中下游相助网络，这为“大出海”提供了一定性。别的，占全球30%比重的中国制造，其中只有40%供海内消耗，剩余60%则依赖外洋市场，“大出海”不但有助于我们开拓上游市场，也能通过让渡部分中下游环节实现全球商业和全球经济形成新的平衡，化解我国增添历程中日益累积的外部压力……中国GDP占全球比重为18%，若是伟易博企业只是守住这18%，就意味着我们选择放弃了82%的天下——“大出海”是中国企业追求韧性增添的必由之路。
加大对节点行业和领域的投资强度是提升全要素生产率最有用的途径，这些领域的突破会带来大宗的上、下游工业崛起，乘数效应重大。这诠释了盼愿“开启激感人心的国家乐成新时代”的特朗普为什么急于马上安排投资高达5000亿美元的“星际之门”（Stargate）妄想，通过鼎力大举投资美国的AI基础设施，确保美国在该领域的统治职位。重新构想增添，我们需要加大对那些可能成为未来增添之源的基础、焦点领域的投资强度，这包括基础研究、人工智能、能源转型、数字经济等领域以及支持其生长的相关基础设施等——它们是中国经济的“星辰大海”。
从山到海，重新构想增添。我们需要深刻明确，顶层设计虽然主要，但实现立异突破注定是一个恒久、艰难、远景绝非清亮澄明的历程。幸运的是，在我们经济社会险些每一个角落，总有那么一群不循分守己、不循序渐进的人，“虽万千人，吾往矣”，靠着初恋般的热情和宗教般的意志，他们忍受着我们这个时代绝大部分时间的平庸、无趣、渺茫，只为期待几个有价值的瞬间——然而，正是那几个瞬间迸发的光线，界说了他们的人生，照亮了我们这个时代。他们是我们这个时代的理想主义者和无邪的冒险家，由于他们，我们对这个时代一直都有信心。
“新年向未来洞开了门，像语言那样洞开。昨晚你说：明天，要写一些新的符号，勾画一派新的景致；在时间和纸上，创作一首新的诗。明天，要重新创立天下的现实”（奥克塔维奥·帕斯，《元旦》）。新的一年，我们一起，重新创立天下的现实。
你好，2025！
急遽于乙巳年正月初五
刘俏，伟易博院长、金融学系教授、博士生导师，国家“十四五”“十五五”妄想专家委员会委员，教育部长江学者特聘教授，国家自然科学基金优异青年基金获得者，2017年《中国新闻周刊》“影响中国”年度经济学家。刘俏教授在公司金融、实证资产定价、市场微观结构与中国经济研究等方面拥有众多著述，其著作包括《我们热爱的金融——重塑我们这个时代的中国金融》《从大到伟大2.0 —— 重塑中国高质量生长的微观基础》等。
