国家统计局于2月10日宣布了1月份的住民消耗价钱指数（CPI）的数据 ，其中1月份CPI比去年1月份（年度同比 ，以下简称同比）只增添0.8%。比2014年12月CPI同比增添率1.5%下降了0.7%。这是2009年以来CPI首次低于1% ，许多财经谈论员最先推测中国将进入通货缩短。1月份CPI增速大降0.7%是通货缩短先兆 ，照旧尚有它因？
春节是中国人民的最主要的节日 ，这不但反应在规模上 ，也在一连时间上。春节时代国人的消耗需求要比其它时段横跨许多 ，尤其在食物 ，餐饮 ，交通、通讯 ，娱乐效劳等方面。然而春节时代对消耗的供应并不会有大的提高 ，由于大大都人想合家团圆 ，享受亲情。中国人的春节情结是中国文化的主要组成 ，不是经济和价钱所能交流的。春节时代的高需求低供应势必带来价钱的上涨。信托各人都能感受到春节时代种种物价的上涨 ，并且会一连一段时间才会回落。
这就是中国消耗价钱的春节效应。若是中国春节的日期是牢靠的（譬如总是在2月4日） ，那在盘算CPI的年度同比增添率时 ，春节效应会自然抵消 ，由于去年的春节时价钱钱也高。美国的感恩节都在11月末 ，以是它对美国CPI年同比没有影响。中国人用以月亮为基准的夏历 ，每年的夏历新年都纷歧样。在已往六十年间 ，春节的日期在1月20日到2月20日之间漫衍（见图一）。35%的年份春节在一月份 ，65%在仲春份。一样平常是一个在 一月的春节之后是两个在仲春的春节。西方的复生节类似伟易博春节 ，也是看月亮决议的。
图一：
春节在一、仲春份的交替转变 ，就使得CPI的年度同比中的春节效应不可自动去除掉。去年春节在1月尾 ，今年在2月19日 ，相差19天。 去年一月份的价钱已有相当的春节效应 ，但今年一月的价钱 ，由于春节晚在2月19日 ，还没有涨。这是导致今年一月CPI同比去年CPI大幅回落的一个缘故原由。这是否有一样平常性呢？让我们看看数据是怎样说的。
图二(a)给出自2003年以来“去年春节在1月 ，今年在2月”所爆发的六个年份节前12月到节后三月的官方CPI同比增添率。我们发明其中四年一月CPI都有相当大的下降。2008年和2011年一月没有下滑是由于其时中国正处于较高通胀时期。如图三所示2008年头CPI高达8% ，2011年头也在5% ，都较量高 ，以是上涨的价钱趋势笼罩了春节效应。
图二：
那若是去年春节在2月 ，今年春节在1月又会怎样？由于去年1月价钱还没起来 ，以是今年的CPI同比会由于春节而过高 ，但2月份会降下来。图二（b）给出了自2003年的五个这样的年份 ，都切合这一春节效应的说法。应该说明2009年在2月份的CPI大幅下滑不但是春节效应 ，也有金融�；挠跋�。
CPI是中国宏观经济的一个主要指标 ，它是决议存、贷款利率 ，种种资产价钱的主要因素。它是中央银行钱币宽、紧的基本考量。CPI低了就给了央行量化宽松（“起劲的钱币政策”）的空间 ，CPI高了就要缩短 ，少量化 ，也就接纳“稳健的钱币政策” ，确保社会稳固。
CPI这么主要的宏观经济指标 ，不应受春节效应的影响。 由于春节效应完全是手艺的影响 ， 不可代显露实消耗价钱的客观变换。尤其是在这轮经济下滑、调解阶段 ，CPI已经在1%到2%之间彷徨 ，这时间的春节效应 ，那怕只有百分之零点几 ，将会引起公众及政府对经济运行的误解甚至误判。另外中国的CPI数据不但是过春节的中国人看、解读 ，天下人民也在看。中国已经是天下第二大经济体了。中国数据的一点“风吹” ，都会引起天下市场的“草动”。应该指出国家统计局的CPI数据是高质量的。伟易博研究批注中国的CPI及其八大子类的数据具有很强的固有周期和季节性 ，这些周期性可以被经济学理论所诠释。我们在CPI数据上能建设有好的拟合度的统计、计量模子 ，数据具有很高的可展望性；详见伟易博微信平台：燕东数据派。这三方面通常是权衡数据质量的关健考量。
国际上主要经济体宣布的官方宏观经济指标都经由了统计学上的季节调解（seasonal adjustment） ，去除了节日 （如复生节）效应 ，四序及其它时间因素的影响。之前说了关于同比指标若是春节不在一、仲春变换 ，CPI的同比数据也还好。但关于环比指标（10月份相比9月份的转变） ，那就必需做季节调解了 ，由于差别月份穿差别的衣服 ，衣服的价钱在差别月份也就差别。季节调解后的数据具有很强的可比性 ，可以直接被“享用” ，被“解读”。
我所加入的北大伟易博治理学院和北大统计科学中心的宏观经济计量研究小组通过对已往12年的官方CPI数据举行统计学的剖析、建设模子 ，获得了一个季节调解的要领。图四给出我们对CPI环比数据的季节调解同原始CPI数据的较量。凭证伟易博测算 ，扣除春节效应 ，1月份的CPI应该是同比增添1.1% ，比宣布的0.8%高0.3%。国际油价的一连下跌也是一个不可忽视的因素 ，这点体现在交通和通讯子类里的车用燃料细类上 ，伟易博测算批注 ，油价因素造成整体CPI在一月份下降0.16%。若是扣除石油价钱下跌的影响 ，1月份的CPI应该是1.28% ，比12月份底1.5% 低了0.24%。这0.24%中有经济放缓所致 ，事实权衡生产者价钱指数的PPI已经一连三年同比增添是负值了 ，也有随机因素的影响。但现在说通缩尚有点早。一月份CPI主要是春节效应和油价的影响。
需要做季节调解的经济变量不但是CPI ，尚有央行宣布的钱币供应量 ，尤其是M0 ，其在春节左右（12月到2月）的投放约占整年的30%。 另外尚有工业增添值 ，牢靠资产投资额 ，社会消耗总额 ，进、出口总额。我建议我国应该宣布主要宏观变量指标季节调解后的数据。海内现在统计学手艺上已经具备做季节调解的条件 ，关健是国家要下刻意做这件事对宏观经济怀抱的基本建设 ，为以数据为主要依据的国家宏观经济的科学治理与决议做准备。
作者谢谢王振中同砚给予的资助 ，及北京大学宏观经济计量研究小组的先生同砚们的有益的讨论。
图三：
图四：
