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时下，，立异已成为全球竞争的主战场！！！Ｔ谡獬〗侵鹬校芊窆菇ㄒ桓瞿芫际侗、、、坚决投入，，并恒久陪同高风险立异项目的金融系统，，直接关系到一国的恒久竞争力！！！

今年的政府事情报告提出，，高效用好国家创业投资指导基金，，大力开展创业投资、、、天使投资，，政府投资基金要带动做耐心资源，，推动更多首创企业加速开展为科技领军企业！！！

现在，，在金融支持立异方面，，全球主要有两种模式！！！Ｒ恢种饕览蹬畈淖试词谐『突钤镜姆缦胀蹲剩悦拦韫任恚杏瞬簧佟按0到1”的倾覆式立异；；；另一种则以德国为典范案例，，制造业基础雄厚的德国，，以稳健的银行系统(尤其是政策性银行)为焦点，，为中小企业的手艺升级提供恒久“燃料”！！！Ａ街帜Ｊ剑饔兴ぃ喔饔卸贪！！！

中国在立异方面，，则拥有奇异优势！！！Ｌ煜轮恫ㄗ橹饲靶嫉摹2025年全球立异指数报告》中，，中国排名首次跻身全球前十！！！Ｎ耙撞┰撼、、、博雅特聘教授田轩在接受中新社“工具问”专访时指出，，中国应吸收美、、、德模式的英华，，避开短板，，连系本国统一的超大规模市场、、、奇异的制度与文化优势，，走出一条既稳健又充满活力的金融支持立异之路！！！

2025年12月4日，，在南京人工智能生态街区“AI·模坊”南京智能体集散中心内，，智能机械人作展示！！！Ｖ行律缂钦 泱波 摄

现将访谈实录摘要如下：：

中新社记者：：美国和德国的金融支持立异模式有何特色？中国能从中罗致哪些履历？

田轩：：美国股市主导型金融模式，，以直接融资为焦点，，依附蓬勃的资源市！！！，，为立异企业提供多元化资金支持！！！？墒牵谌蚩萍季赫泳、、、地缘政治冲突升级的配景下，，该模式易导致短期主义倾向，，市场波动影响立异资金稳固性，，资笔起利性越发显著，，股价体现更多受市场情绪与叙事驱动，，而非企业手艺实力与盈利能力！！！

德国银行主导型模式，，虽通过万能银行与企业建设恒久稳固的相助关系，，为立异提供持续性资金支持，，但在目今全球竞争名堂下，，其无邪性缺乏的问题日益袒露！！！＜浣尤谧首约耗岩云ヅ涓叻缦、、、长周期等立异的特质，，银行风险偏好低，，对缺乏典质物、、、现金流不稳固但手艺潜力重大的首创企业较为审慎！！！Ｍ保鹿械挠的Ｊ礁叨纫览当就疗笠低纾沂只筒椒セ郝到峁瓜喽怨袒缇撤务能力薄弱！！！

中国应融合两者优势，，以银行与政策性金融包管系统稳固性，，以资源市场引发立异活力；；；同时吸收两者教训，，既要阻止简单融资导向导致的路径依赖，，也要小心资源短期套利对原始立异的侵蚀！！！2025年11月3日，，“香港金融科技周及StartmeupHK创业节2025”在香港聚会展览中心举行！！！１敬位疃栌凶ㄌ饴厶常窒硇幸狄饧教滞贫敌Ч那把乜萍！！！Ｖ行律缂钦 陈永诺 摄

中新社记者：：在文化、、、制度等层面，，中国在勉励立异方面有何奇异之处？

田轩：：以美国为例，，其资源市场对立异公司的容纳，，更多源于执法、、、羁系与社会文化的多重支持！！！Ｔ谥捶ú忝妫邢拊鹑喂局贫扔敫鋈诵菀捣ㄎ匆嫡咛峁爸仄艋啤保故О懿恢脸晌丈砑纤铱梢酝ü魉鸬挚、、、立异津贴等政策实现对企业研发投入的实质性赔偿；；；在羁系层面，，美国资源市场以“充分披露”为焦点，，对企业盈利要求更具弹性，，允许立异企业以“开展潜力”而非短期财务体现作为估值依据！！！

中国文化重整体意识，，对失败的态度趋于审慎，，多强调“吃一堑长一智”的反思逻辑！！！Ｔ诿憷⒁旆矫妫环矫妫泄惺盗Π齑笫碌闹贫扔攀疲芄豢焖僬献试粗С忠κ忠胀黄；；；另一方面，，重大的市场规模与应用场景，，为立异提供了“试错场”；；；别的，，一直成熟的法治情形与投资生态，，正加速培育对立异失败的理性与容纳！！！

中新社记者：：中国正在形成怎样的立异支持路径？

田轩：：中国正逐步探索出一条有别于美国“市场主导型”和德国“银行主导型”的金融支持立异路径，，即“立异型国家资源”路径！！！Ｆ浣沟闾卣魇牵怨艺铰砸、、、市场机制协同、、、社会资源深度加入，，构建起全生命周期、、、多条理、、、跨周期的立异资笔僻持系统！！！

其中，，政府指导基金与工业资源，，是中国“耐心资源”的焦点组成，，二者协同发力，，既填补了早期硬科技项目风险高、、、前期投入大、、、回报周期长导致的市场失灵，，又阻止了纯行政设置资源的低效问题！！！

从详细路径来看，，政府指导基金以财务资金为基！！！，，通过参股、、、跟投、、、让利等方式，，指导社会资源投向切合国家战略的立异领域！！！９ひ底试匆劳惺堤迤笠档墓ひ底试矗煌镀笠堤峁┦忠昭蟹⒅С、、、供应链协同、、、市场渠道对接等增值服务，，实现资源与工业的深度融合！！！６者通过多样化的相助机制形成协同效应，，既借助政府资金的杠杆效应放大投资规模，，又通过工业龙头的资源整合能力确保项目落地！！！

中国的“立异型国家资源”支持路径，，也为宽大开展中国家提供了一种新的立异开展范式，，对开展中国家处理好政府干预与市场调理的关系具有主要启示！！！２⑶遥銮坑敫鞴牧⒁煜嘀梢允迪钟攀苹ゲ梗浜咸嵘蛄⒁炷芰Γ兄谕贫蚓玫目沙中！！！

（作者：：田轩，，伟易博院长）

原文链接：：【中国新闻网】田轩：：不抄硅谷、、、不仿德国，，中国金融支持立异怎样走出“第三条路”？