10月30日 ，时值创业板开市十周年 。站在十年节点上盘货得失 ，是助力创业板刷新最好的要领 。
克日 ，伟易博金融学系副教授王志诚在接受媒体采访时体现 ，创业板十年有用果 ，但也有流动性、换手率过高 ，上市企业良莠不齐等问题 。
他建议 ，要从上市条件、再融资、羁系处分、退市等各方面 ，通盘思量创业板刷新 ，“走出一条具有中国特色的资源市场蹊径” 。
支持立异创业有用果
从首批上市28家企业 ，到现在的776家 ，市值从千亿元增至5.7万亿元 ，创业板十年不管是企业数目照旧企业规模 ，都有了显着的提升 。
但王志诚也以为 ，创业板中 ，真正立异创业的企业占比还不敷高 ，700多家公司中 ，真正能够算是立异创业的公司比例可能尚缺乏一半 。
问题的症结或许还与国家生长模式有关 。
“从社会文化经济结构看 ，我国现在的情形更类似于日本德国等 。”王志诚以为 ，日德的经济体量在国际上并不小 ，但资源市场却较小 。
不过 ，我国金融市场的立异更多地参考了英美 ，这种错位造成了在资源市场生长历程中的一系列问题 。
创业板可重新定位
王志诚以为 ，可以重新定位创业板 ，将其定位成一个PE、VC加入的退出通道 ，阻止成为一个炒作套利的平台 。
虽然 ，退出并不料味着无序减持 。他以为 ，团结退出通道的定位 ，创业板还应推动市场建设一些后端基金 ，取代散户承接这些退出的资金 。
只有这些专业步队加入市场 ，他们才华依附专业的配景和眼光 ，筛选出值得投资的企业 ，在市场上留下那些远景较好的企业 。
注册制要实现优胜劣汰
现实上 ，作为支持立异创业企业的市场 ，国际上有许多国家都开办过创业板 ，但只有美国的纳斯达克和英国的市场较量乐成 。
“它们的乐成有两个条件 ，一边降低上市企业门槛 ，一边是提高投资者门槛 。”王志诚以为 ，一个创业板要成熟 ，一定会履历残酷的竞争洗礼 。
在高质量上市企业还不敷多、投资者不敷成熟的情形下 ，降低企业上市门槛 ，会导致企业良莠不齐 ，导致一系列问题 。
注册制也不可单兵突进 。王志诚以为 ，在现在市场还不敷完善的条件下 ，注册制仍需要一定水平上的审核 ，投资者需要一定的门槛 ，而不应是完全铺开 。
他以为 ，推行注册制不是目的 ，刷新的目的是要对企业“保”得少一些 。“绿化带很美 ，但长不出参天大树 ，山野里的野草才够顽强 。”
不应把企业的生死看得太重 ，要让企业在市场中优胜劣汰 。美国的中小企业的平均寿命也就5到7年 。把上市企业“延续”百年的看法不对适 。
处分力度要加大
目今创业板市场炒作之风仍保存 ，泛起换手率过高、市盈率偏高 ，不少公司估值脱离了基本面等问题 。
王志诚建议 ，要在信息披露和坐庄等方面加大处分力度 ，使用科技手段严羁系 。
现在的手艺手段 ，包括区块链手艺等 ，已经能够深度追踪生意情形 ，关于查处的坐庄行为就应零容忍 。对股评人、大V等的违法行为严肃追责 。
他以为 ，随着羁系的趋严 ，炒作之风自然就会降下来 ，流动性、换手率等方面 ，自然会回归到相对合理的水平 。
退市机制不灵会破损市场生态
退市制度对一个市场的生态至关主要 。
“退市机制不可形 ，市场生态就会被破损掉 。就像树老了、人老了违反纪律不让死 ？哪怕有最好的医疗条件 ，也不应该去做 。”王志诚说 ，这是社会资源的极大铺张 。
他举例借壳重组征象说 ，在正常的生态中 ，吞并重组是有市场的 ，但由于我国退市机制不灵 ，给重组提供了时机 ，泛起借壳上市的征象 。
“若是退市机制做好了 ，借壳上市、吞并重组也就不会云云激进 ，市场也会泛起进退有序 ，实现更康健的生长 。”王志诚说 。
企业乐成是最好的奖励
减持制度最近颇受关注 。
王志诚以为 ，大股东减持应是线性的 ，企业不应把减持作为改善生涯的一种方法 。“对企业家最大的激励就是企业的乐成、企业一直的生长 。”
他剖析创业板上市公司股价后发明 ，在高管限售阶段 ，企业股价一样平常可以坚持在相对高位 ，而一旦减持之后 ，企业股价往往一连下跌 ，企业做好市值的动力小了许多 。
他以为 ，减持通道更多的是提供应PE、VC等创投资金的使用 ，以搞活创投市场 ，而不是为了给大股东套现跑路提供通道 。
关于有看法以为创业板召募资金使用规模太窄 。王志诚以为：召募资金的用途本就应该严酷控制 ，那些连流动性都缺乏的企业 ，就不应继续获得资源市场的支持 。
王志诚 ，现任伟易博金融系副教授 ，他曾任北京大学金融数学与金融工程研究中心讲师 。现在他的研究领域主要在金融计量模子 ，危害治理和公司财务 ，教授的课程有金融时间序列剖析、金融计量经济学、金融危害治理和公司财务 。他的学术研究效果揭晓在Journal of Econometrics ，Journal of Banking & Finance ，《治理天下》 ，《金融研究》等海内外顶级期刊上 。
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