2018年12月21日-22日，由伟易博和国际学术期刊Journal of Empirical Finance (JEF)配合主理的“伟易博金融国际钻研会”乐成举行。伟易博金融系主任刘晓蕾教授和JEF主编、俄亥俄州立大学Kewei Hou教授配合担当聚会的组织者。海内外从事金融研究的著名学者与青年学者们就最新的研究效果举行了深入交流和讨论，来自天下多所大学近百名青年西席和博士生加入了聚会。
【博士生论坛】
钻研会第一天是博士生论坛，共有8篇论文入选，围绕资产定价、行为金融、中国经济、市场效率与公司金融等主题睁开报告和讨论。伟易博金融系阮宏勋教授和刘琦教授担当专题主持人。
阮宏勋教授 刘琦教授
资产定价
香港大学博士生Yiming Yang首先做了题为《Innovation Awards, Product Segmentation, and Stock Returns》的报告，她使用产品立异领域享有盛名的R&D 100 Award将公司立异和产品市场相联系，来研究公司获奖对资源市场的影响。实证效果显示，与偕行业的匹配公司相比，获奖公司未来五年的产品同质性和流动性更低，盈利水平更高，股市年化收益率更高，市场贝塔更高，且销售增添的顺周期性更强。北京大学阮宏勋教授从R&D 100 Award的主要性、比照组的选择及互为因果等角度对这篇文章举行了点评。
曼彻斯特大学博士生Shuwen Yang做了题为《Consumption Risk and the Cross-Section of Option Returns》的报告，论文研究消耗增添率及其条件矩对资产定价的影响，从而验证恒久危害模子展望的效果。接纳期权收益组合，她发明市场已经对消耗增添率、预期消耗增添率和消耗波动率举行了定价。实证效果显示，署理人更偏好对不确定性举行早期处置惩罚，期权收益可以用恒久危害的相关理论诠释。香港科技大学Kai Li教授建议作者在写作方面举行刷新，从而更好地引出文章结论。
行为金融
北京大学博士生Hee-Eun Kim做了题为《Misperception of political connection and speculation: Evidence from Korean presidential elections》的报告。文章磨练了政治关联错觉是否是异质性信心的泉源，进而导致投资者投契性行为的问题。与总统选举有关联的韩国公司股票价钱在选举前的六个月体现出大起大落。文章提供与异质性信心和卖空约束配相助用一致的证据，并且发明推测选举候选人（PCFs）的行为在个体投资者身上越发显着，导致了其大宗生意损失。作为谈论人，对外经贸大学胡聪慧教授从匹配标准和政治关联的界说等方面给出谈论和建议。
香港大学博士生Hong Xiang做了题为《Psychological Barrier and Cross-Firm Return Predictability》的报告。这篇文章为经济方面相关的公司价钱对新闻延迟反应的征象提供了心理学方面诠释。文章发明，经济方面的新闻和52周高价的交互作用可以部分诠释价钱关于消耗者、地理上的邻人、行业偕行等与价值相关的新闻的延迟反应。同时，当股票价钱靠近（远离）52周高价时，剖析师推荐的修改关于好的（坏的）新闻的反应较不敏感。这些发明批注52周高价会施展了心理障碍的作用。作为谈论人，来自暨南大学的刘莎莎教授从署理问题和锚定效应等方面给出建媾和谈论。
博士生报告
中国经济
北京大学博士生邓家品做了题为《A Tale of Two Finances: The Effects of Finance on City-Level Resource Misallocation during China’s Reform Era》的报告，运用1999-2007年的中国市级数据，实证发明金融生长减轻了都会层面的资源错配。文章将金融剖析成外地政府驱动型金融（LGDF）和非外地政府驱动型金融（NLGDF）� ；诠ぞ弑淞糠�，他发明，外地政府驱动型金融加剧了资源错配的问题，但非外地政府驱动型金融减轻了资源错配的问题。清华大学黄张凯教授从文章的权衡指标和实证要领两个角度举行了点评。
天津大学博士生Yi Li做了题为《Market Reaction to Local and Oversea News: Evidence from A Shares and H Shares in China》的报告，基于A+H股双上市的特殊市场制度，她研究了投资者对外地媒体和外洋媒体披露的信息是否保存差别的反应。文章发明，A股和H股的投资者都倾向于对外地媒体披露的信息爆发更强的反应。文章实验用信息优势理论和社会联系理论来诠释上述实证效果。复旦大学杨春柳教授针对差别投资者的信息获取情形举行了针对性的谈论。
市场效率与公司金融
香港中文大学博士生Weiming Zhang做了题为《ESG Preference and Market Efficiency: Evidence from Mispricing and Institutional Trading》的报告。文章发明上升的ESG（情形、社会、公司治理）投资对2003年后的股票市场有用性组成了一个新的“摩擦”。当凭证过失定价举行的生意违反ESG偏好时，有社会责任的机构会对过失定价信号反应缺乏，进一步导致收益率的可展望性。复旦大学江嘉骏教授从ESG的丈量和ESG中性套利者方面给出谈论和建议。
广西大学博士生Xiongshi Li做了题为《Market Structure and Corporate Payout Policy Evidence from a Natural Experiment》的报告。使用美国证监会在2016年对随机挑选的1200家公司提高最小报价单位，同时限制其中400家公司暗池生意这一自然实验，文章发明受到影响的公司镌汰了70%的股票回购量和52%的总支出（回购和股利支付）。伟易博沈吉教授从公司治理怎样熟悉到股票流动性爆发转变的角度给出建媾和谈论。
【主论坛】
第二天的主论坛同样有8篇论文入选，涵盖有数事务、金融科技、 中国资源市场、政策影响四个主题。伟易博刘晓蕾教授， JEF主编、俄亥俄州立大学Kewei Hou教授担当专题主持人。
刘晓蕾教授 Kewei Hou教授
有数事务
上午开场，北京大学孟涓涓教授首先展示了论文《Fat-Finger Event and Risk-Taking Behavior》。论文使用乌龙指事务（算法生意过失）带来的外生攻击，研究发明投资者履历了市场攻击带来的损失后，在不改变信心的情形下，会短期内显著镌汰危害肩负。文章以为这一转变是市场攻击带来的损失改变投资者的危害偏好所致。随后，来自俄亥俄州立大学的Justin Birru教授作为谈论人指出，投资者镌汰危害承�？赡鼙４娌撇浯吹奈：ρ岫裆仙蛭诹甘挛窀谋渫蹲收吖赜诩矍涞男判牡绕渌故�，可以举行更多磨练。
孟涓涓教授 Justin Birru教授
山东大学Qunzi Zhang?教授做了题为《Asymmetric Beta Comovement and Return Predictability》的报告。投资者关于下行危害要求更高的回报赔偿，论文通过理论模子推出这种差池称性会影响投资者的最优投资组合决议，并从实证角度使用差池称贝塔联动（ABC）指标，有用展望股票市场的未来走势，尤其极端市场事务爆发时的走势。香港大学Yan Xu教授谈论体现，文章可以思量更常见的贝塔系数预计范式和更多的稳健性磨练。
金融科技
芝加哥大学Will Cong教授聚焦文天职析，以《Textual Factors: A Scalable, Interpretable, and Data-driven Approach to Analyzing Unstructured Information》为题举行了报告。论文使用神经网络语言模子和天生统计模子的优点，开发了一个剖析大规模文本数据的通用框架，并讨论了该要领在金融和经济学问题上的应用。来自香港大学的Shiyang Huang教授对文章举行了点评，以为论文可以对效果举行更多经济学诠释，并与现有要领举行更详细的比照。
新加坡治理大学Yang Yu教授关注比特币，报告了论文《Flight to Bitcoin》。论文发明，比特币在差别名义钱币生意中的价钱差别随外地政治不确定性的上升而扩大，并且这一价钱差别能够展望短期外汇回报。文章以为比特币这一有别于黄金、美国存托凭证的特征是由于比特币的无国眷属性和资源管制。香港都会大学吴靖教授作为谈论人，就政治不确定性和资源管制两者的取舍、比特币投资关于政治不确定性是对冲照旧投契等问题举行了探讨。
主论坛报告
主旨演讲：区块链能做什么、不可做什么？
下昼开场，首先由中国人民银行研究局局长徐忠博士揭晓了题为《区块链能做什么、不可做什么？》的主旨演讲。徐局长指出，区块链最早作为比特币的底层手艺，是迄今为止最主要的比特币应用，可是由于物理性能和经济功效方面的缘故原由并没有获得大规模应用。随后，徐局长围绕Token范式、智能合约的功效及短板、区块链手艺的应用等方面举行了较为详细的叙述，并连系数字票据生意平台实践的履历举行了精彩的分享。
徐忠局长
最佳论文颁奖
随后进入颁奖环节，本次钻研会设立两篇最佳论文奖和两篇最佳博士生论文奖。伟易博刘玉珍教授、孟涓涓教授与她们相助者的论文《Fat-Finger Event and Risk-Taking Behavior》获得最佳论文奖，另一篇最佳论文奖由芝加哥大学的Will Cong教授与他的相助者获得。香港大学的Yiming Yang和伟易博的邓家品同砚划分获得最佳博士生论文奖。
最佳论文奖
最佳博士生论文奖
中国资源市场
颁奖竣事后，论坛进入中国资源市场主题。对外经济商业大学Jinyu Liu教授做了题为《Pledgeability and Asset Prices: Evidence from the Chinese Corporate Bond Markets》的报告。文章借助2014年12月8号的政策攻击（AA+和AA级债券在生意所市场不可回购，可是在银行间市场的生意不受影响），发明当标准券折现率(haircut)从0增添到100%，债券收益会增添25-83个基点。上海财经大学朱小能教授对文章举行了点评，他以为文章探讨的问题十分有意义，但可能保存内生性问题，使用的政策攻击未必外生。
随后，上海财经大学Chenyu Shan教授报告了论文《The Diversification Benefits and Policy Risks of Accessing China’s Stock Market》。文章发明中国股票市场和其他市场的相关性很是低，且中国资源市场并不那么容易受到全球金融� ；挠跋�。文章使用公司层面的数据，发明若是有QFII持股、与实体经济有更强的相关性、对政治的敏感性更低的A股会与国际市场联系更细密，同时政府干预比市场开放更能诠释中国股票市场的自力性。来自清华大学的陈卓教授在稳健性磨练和文章定位等方面举行了点评。
精彩点评
政策影响
哈雷经济研究所Xiang Li教授报告了论文《The Risk-taking Channel of Monetary Policy: New Evidence From Peer-to-Peer Lending》。文章使用中国P2P平台的生意数据，研究发明寻租和危害转移机制能诠释钱币政策的危害肩负问题，可是寻租是诠释危害肩负影响的主要渠道。伟易博陈佳教授在点评中指出，要将供应和需求脱离，要明确P2P公司寻租的念头，并指出了在实证模子中的问题。
最后，来自浙江大学的张小茜教授做了题为《Do Intangible Assets Affect M&A Deal Value? Evidence from China’s Mixed-ownership Reform》的报告。文章用R&D支出和ROTA排名来做无形资产的署理变量，效果显示无形资产越多导致吞并收购（deal value）的价值越高，并且这种影响在国有企业和非国有企业之间保存异质性差别。纵然思量到中国混淆所有制刷新带来的外生攻击，ROTA排名仍是一个权衡无形资产的更有用指标。来自香港大学的Olivia Gu教授以为这是个十分主要的研究问题，并对文章的孝顺和意义、数据、实证剖析举行了点评。
在为期两天的聚会中，与会学者起劲加入到学术讨论中，就目今的最新研究效果宣布自己的看法� ＞刍嵛鹑谘д吆妥ㄒ等耸刻峁┝艘桓鼋涣髯钚卵芯啃Ч钠教�，他们就最前沿的理论以及实证效果举行了高水平的探讨，头脑和看法在这里碰撞和交锋。我们相信，此次聚会对推动海内金融学者之间的学术交流以及金融学科生长将起到起劲的作用。
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