中国REITs闭门讨论会于2018年11月3日在北大伟易博治理学院召开，中国证监会蔡建春博士、伟易博治理学院院长刘俏以及中联基金合资人周芊先生作为参会嘉宾，针对中国标准化REITs市场的建设和生长举行了热烈讨论。伟易博治理学院金融系张峥教授作为本次聚会的主持人，在圆桌聚会环节，与参会职员举行了充分的互动交流，现场回声热烈。
聚会由张峥教授主持，他简要汇报了北大伟易博REITs课题组在最近一年的事情效果：迄今已经果真宣布七份高质量研究报告，并于今年6月乐成举行中国REITs研究论坛，在业界和学界引起了普遍的关注，可谓是中国REITs生长史上的里程碑。同时，张峥教授还提出希望，在中国REITs研究中心的基础上打造一个REITs的商业和学术平台，让更多对REITs感兴趣的人加入其中，配合增进我国REITs市场的建设和生长。
张峥教授体现，REITs作为一种主要的大类资产，在众多国家受到极大的政策关注与支持。伟易博REITs课题组综合剖析了全球约40个推出REITs的国家和地区在推出REITs之前的经济状态，总体剖析归纳，REITs出台的配景基本上都是在经济衰退时期、突发经济�；约熬酶咚偕さ亩θ狈κ蓖瞥龅�。以美国、荷兰、新加坡、韩国、泰国和印度的REITs推动历程研究剖析，REITs的出台关于蓬勃国家、中等蓬勃国家以及经济高速生长的生长中国家具有稳固投资和房地产，减缓经济周期对国家经济的负面影响，提高经济生长动能的深刻作用。
阻止2018年7月，全球REITs市场规模抵达2万亿美元。在美国，共有上市REITs275只，市值约1.1万亿美元，约占全球市场的60%，亚洲地区，日本、新加坡和香港的REITs市值总和约2000亿美元，占亚洲市场的94%。1998-2018年，REITs的年化收益率抵达9.47%，高于同期的债券和股市，并且REITs与股市和债市的波动相关性较低，作为一类金融资产，具有优异的危害疏散功效，相比股票和债券，REITs市场体现波动较小，收益性特征显着，越发稳健。
随后，蔡建春博士揭晓了主题为“REITs市场的起源生长与深层运作机理探讨”的主要演讲。蔡博士划分从REITs基本情形、REITs与国民经济周期的关系、REITs对经济生长的作用、REITs国际生长历程和其深层运作机制探讨以及怎样制订标准、规范REITs市场生长六个方面，系统周全地叙述了REITs市场的起源和未来市场建设的重点。
交流历程中，与会者普遍以为REITs具有的底层资产爆发稳固现金流，强制分红，果真市场生意，流动性强，税收支持政策等特点；它能有用契合中国经济转型的要害期和刷新的机缘期，吸引中小投资者可以加入到大型建设项目，有用改善现在以银行贷款为主的融资结构，有利于提高直接融资的比重；同时，REITs的资产方也可以举行融资，有利于企业实现轻资产运营，改变房地产运营方法，资助房地产行业转型，阻止房价上涨。
蔡建春博士还提出，建设中国REITs市场，需要增强信息披露制度，增添市场的透明度，同时，要施展公司治理的作用。REITs涉及的不动产行业并非住宅地产，而是包括基础设施、商业地产、医疗养老、工业地产、旅游地产等诸多领域与业态，因此要提高专业的治理能力和运营能力，将古板的开发商头脑转变到开发-运营上来，增进金融系统与不动产领域的良性互动生长。蔡建春博士同时指出，作为果真刊行的上市品种，REITs同样要敬畏执法，敬畏市场，依法谋划。
最后，蔡建春博士就REITs市场建设的手艺细节和运行机理举行总结。他指出，REITs有利于将主体信用向资产信用转移。从类REITs到标准化REITs，是基于运营治理能力加资产信用双包管的历程，同时需要阻止双重收税，使中小投资者能够加入到REITs市场中来。
在之后的圆桌聚会环节，主持人张峥教授与蔡建春博士、刘俏院长、周芊先生几位嘉宾配合加入了讨论，并与现场参会观众交流互动。其中，刘俏院长指出，现在中国金融中介本钱很高，结构不对理，直接融资比例太低，而REITs是金融刷新的主要抓手。以房地产企业为例，债务杠杆高企，亟需其他的融资方法，同时随着我国住民可支配财产的增添，需要更好的投资渠道。REITs作为大类资产，可以以试点的方法推出，增强金融的普惠性。刘院长体现，现在中国企业，尤其是民营企业融资难、融资贵问题一直十分突出，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在11月1日民营企业座谈会上对症提出六个方面主要行动，坚定民营企业信心，鼓舞民营企业生长。民营企业市场化水平最高，因此周期性也最显着。推出REITs，是落实中央“三去一降一补”经济政策的主要抓手，有利于降低系统性金融危害，增进不动产行业以及上下游工业的生长，提供经济生长的新动能。以前中国主要靠钱币政策和财务政策来调理经济周期，在经济下行时期，通过减税和增添政府支出以及增强基础设施建设等来稳固经济生长�？⒑徒ㄉ鑂EITs市场可以作为财务政策的主要增补，有利于吸收社会资源，提高社会资源加入度，提供国有资源的退出渠道，在经济进入新常态下，盘活资产存量。同时，现在海内关于REITs的执法、税收和生意环节保存一定的矛盾冲突，需要羁系部分、税务部分等配合打造规范有序的市场情形。
周芊先生就中国现在推出REITs的商业机缘举行叙述。他说，现在房地产开发比规模和速率的商业模式在未来变得不可行，因此房地产行业需要战略转型。租赁住房与开发型企业息息相关，推出REITs可以提供持有型物业的退出渠道，由于现在中国缺乏完善的大宗物业生意市场，资产上市的退出安排只有IPO和REITs两条路径。另一方面，关于地方政府来说，基础设施投资收益低，限期长，某些项目可能具有公益性子，并没有完全市场化，因此推出REITs能够形成市场化现金流，盘活存量。最后在互动环节， 蔡建春博士针对市场羁系的要害问题给予解答。同时，周芊先生提出REITs“锚”的作用体现在两个方面：派息收益率和资产的市场比价，中国不动产的体量足够大，只要资产，信用和收益都匹配，就适合做REITs的底层资产�＞刍岬淖詈�，刘俏院长和张峥教授划分先容了伟易博头脑力平台和中国REITs先锋项目。
“中国REITs先锋项目”由伟易博携手“中国REITs论坛”配合提倡，项目将通过课堂探讨、实地考察、对话交流、全球课堂等多种模式，全方位多维度深度剖析REITs，笼罩羁系政策解读、实践案例剖析、模式探讨、产品设计及全球市场履历总结等，资助学员周全明确和探索中国REITs生长路径，提升资产运营和资笔莆理的能力。
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