疫情肆虐
，2020年从一最先就注定不易。这场风暴对中国经济将爆发怎样的影响？怎样应对？我们将从资源市场、宏观经济、中小企业生长、消耗者信心等角度
，约请北大伟易博学者举行解读和剖析。

休市10日后
，A股在今日（2月3日）终于迎来开盘。投资情绪和基本面遭受疫情双攻击
，沪深两市开市体现并不料外：上午低开振荡
，下昼低位横盘；沪指报2746点
，跌7.72%
，深成指报9779点
，跌8.45%。

● 从中恒久看
，疫情对资源市场事实会爆发多大攻击？

● 当下的市场情形与非典时期有何异同？

● 投资者应怎样理性看待行情并做好决议？

● 除了股市外
，尚有哪些产品值得投资？

伟易博应用经济学系副教授唐遥对此举行了相关剖析。他以为
，股市下跌是危害释放的历程
，是短期的征象；从中恒久看
，疫情并不可改变中国经济高质量生长的趋势和股市恒久向好的基本面。

别的
，面临暂时的下跌
，股票持有者也不必恐慌
，眼下需要增添投资的通俗投资者可以思量股票ETF、债券基金和少量黄金ETF的组相助为设置的主体
，适当搭配个股。

Q1：怎样看待A股的下跌？

唐遥：在春节时代的外围市场
，新加坡尚有香港上周已经一连生意了三个生意日
，A50的新加坡富时期货是跌了7%左右
，香港的离岸A50ETF跌了7点多
，沪深300也是7点多
，以是基本上可以预计会泛起下跌
，这是一个危害释放的历程。

Q2：当下的市场情形与非典时期相比有何异同？

唐遥：直接比照两者较量难题
，中国的股市在已往17年有许多转变
，现在外资持股的规模已经靠近甚至可能凌驾海内公募基金持股的规模了
，这一部分的恒久投资者在2003年是不保存的
，他们的保存对某一些价值股
，或者白马股的估价会有一个很强的稳固作用
，他们很可能不会容易由于疫情的影响去举行调解持有的股票
，以是这个方面和2003年有差别。

整体经济在经济周期中的位置也纷歧样
，2003年中国刚刚加入WTO
，经济还在加速爬坡阶段
，而2020年自己是中国经济处在高速增添向高质量增添转型的阶段
，增速自然放缓
，这个是相当纷歧样的宏观经济场景。因此
，在保存基本面的差别情形下
，没有步伐去把两个差别的疫情对股市影响举行直接的较量
，只能预判到市场对疫情或许有什么样的反应。

Q3：A股跌幅水平以及跌势会一连多久？

唐遥：今年的市场情形和非典时期有一个显着差别
，就是中距离一个春节
，春节有十天的休市
，1月24号休市到2月2号
，外围的信息和海内的信息都在一连性地释放。对市场加入者来说
，整个信息和危害的视察已经一连了十天
，在这种情形下市场定价的效率应该是很高的
，股价很可能会很快调解到位
，可能在一周之内就能够抵达一个短期内的平衡。

A股详细的跌幅水平则需要看市场资金面的情形
，同时也要看生意者的情绪自己
，因此跌幅的不确定性较量大
，但肯定没有须要太过气馁。

Q4：怎样看待医药板块的体现？

唐遥：各人肯建都是以为医药板块会涨
，可是医药板块在节前已经泛起了不小的上涨
，由于统一板块内个股保存很大差别
，通俗投资者禁止易判断节后哪些个股还会涨
，有些股票的价钱可能已经充分反应了基本面的转变
，也许已经涨到位了
，这很难展望。

Q5：关于小我私家投资者的建议？

唐遥：第一
，现在中国股市的一个主要特点是结构性的差别
，行业和行业有很大差别
，行业内的龙头企业和非龙头企业也可以有很大的差别。有些行业整体可能不是很有吸引力
，可是龙头企业可以体现得很好。以是投资的时间不可纯粹只看板块。投资者照旧应该相信恒久来说市场是整体向好的
，中国的股市估值照旧处在较量合理的空间。

第二
，经济在恒久中不会由于疫情受到多大的影响
，以是不改变我们整个经济和股市恒久的基本面
，这个下跌应该是一个短期和中短期的征象
，不是一个恒久的问题。关于妄想恒久投资的投资者
，或者有增量资金需要设置的投资者
，这是一个结构股市的时机。虽然
，若是是举行很是短线的投资
，这个是一个重大的攻击。

Q6：小我私家投资者除股市投资外
，黄金是好选择吗？

唐遥：黄金作为金融资产有两个功效
，第一个是对美元信用的一个对冲
，也就是说金融市场一连性地嫌疑美国控制通胀的能力或者控制钱币刊行量的能力时
，会泛起一连性的黄金的价钱上涨
，可是一旦美元指数走强或者是稳固的时间
，黄金不太容易有一连性的行情。

第二个
，黄金也有我们很是熟悉的对冲危害的功效。在危害来的快去的快的这样一种情形下
，避险对价钱的作用较量短
，好比说在1月初
，美国和伊朗爆发矛盾的时间
，黄金价钱也涨
，但行情是短期的
，以是不建议非专业人士短线操作。顺路提一句
，若是想对冲通胀
，在二三十年这样的时间长度来看的话购置股指基金比黄金要好。

简朴来说
，作为通俗投资者
，我以为完全没有须要由于危害的泛起而决议突然购置许多黄金
，然后期待三个月后能够有很好的收益
，通俗投资者很难通过择时生意获得这样的收益。可是对一样平常家庭来说
，出于避险需求可以把财产的一小部分用来持有黄金
，这是合理的
，可是这也并不料味着在现在这个时点把你想投在黄金上的资金一次性全投进去
，由于有可能会买在市场的高点上。

通俗人建议接纳定投的要领
，分期购置一些黄金类的产品
，好比黄金ETF
，在投资组合中逐步加入一定比例的黄金
，可是这种投资不应该被情绪驱动。

Q7：关于其他类资产
，好比大宗商品和债券产品
，您的态度是怎样？

唐遥：我以为债市处在一个相对看好的阶段
，首先在泛起疫情之后
，有较量普遍的钱币宽松的预期
，纵然是央行的中期借贷便当（MLF）中标利率稳固
，现在相关部分也在起劲指导LPR利率下行。其次
，出于避险的需求也会有许多资金进入债市。债市自己也纷歧定会泛起一连的牛市
，可是中短期肯定有不错的支持。

大宗商品显着处于一个较量倒运的田地。一来中国自己是大宗商品需求的大国
，中国经济放缓的迹象对大宗商品是一个坏新闻。另一方面
，从整个国际经济情形来看
，美国的消耗需求在放缓
，法国去年四序度的GDP缩短了
，整个天下经济的动能是在一个放缓的历程中
，需求偏弱。以是这个时间大宗商品的价钱支持是较量弱的。

唐遥
，伟易博应用经济学副教授
，中信刷新生长研究基金会研究员。他在加拿大不列颠哥伦比亚大学获得经济学博士学位
，2009到2017年在美国的鲍登学院（Bowdoin College）任教并取得终身教职。主要研究偏向为宏观经济学
，国际经济学和中国企业战略。